益率：（2300-2000）/2000=0.15
　　概率：0.77
　　期望收益率：0.1155
　　投资方差：（0.15-0.925）2×0.77=0.0025
　　
　　（2）总收益：$1800
　　收益率：（1800-2000）/2000=-0.10
　　概率：0.23
　　期望收益率：-0.0230
　　投资方差：（-0.10-0.0925）2×0.23=0.0085
　　期望收益率：X=0.0925投资方差：σa2=0.0110
　　
　　因而，甲的效用函数Ui(a)=2Xa-σa2=2×0.0925-0.0110=0.1740
　　方案二：甲将相同的资金分散购买A公司每股$20的股票60股和B公司每股$10的股票80股，即采用证券组合形式投资，每股期末支付$1股利。期末B公司股票上升到$10.50的概率为0.6750，下跌到$8.50的概率为0.3750，A公司同方案一。（在这里，为了简便起见，我们假定0.6750已经是计算过的后验概率）。
　　现在组合中存在四种可能的收益，两种市价同时上升或下降，一种上升而另一种下降。表三给出了四种收益值和可能概率。
　　
　　表三　总收益和各自的概率
　　总收益
　　　AB　股利　概率
　　事件1：A高B高收益1，320+840+140=$2，300 0.5942
　　事件2：A高B低1，320+680+140=$2，140 0.1684
　　事件3：A低B高1，020+840+1410=$2，0000.0959
　　事件4：A低B低1，020+680+140=$1，840　0.1225
　　 1.0000
　　
　　投资收益的计算无需赘述。现在主要考虑一下事件概率。在任何经济环境中，总存在许多共同影响所有股票收益的市场因素，例如利息率，外汇汇率等等，使得股票之间同时升跌的可能性增大，而一升一跌的可能性减少。因而我们假定事件1的概率为0.5942，大于各自独立的概率0.5198（0.77×0.6750）。同时也存在一些只影响个别公司的因素，例如公司管理水平高低等等，这些因素的存在导致了表三中的第二、三行，但由于市场因素的作用，事件二的概率0.1864，将小于各自独立的概率0.2888(0.77×0.3750)，以此类推。
　　证券组合的期望收益率和投资方差如下表所示：
　　
　　表四　计算期望收益率和投资方差
　　（1）总收益：$2300　
　　收益率：（2000-2000）/2000=0.15
　　概率：0.5925
　　期望收益率：0.0893
　　投资方差：(0.15-0.0925)２×0.5952=0.0020
　　
　　（2）总收益：$2140
　　收益率：(2140-2000)/2000=0.07
　　概率：0.1864
　　期望收益率：0.0130
　　投资方差：(0.07-0.0925) ２×0.1864=0.0001
　　
　　（3）总收益：$2000
　　收益率：(2000-2000)/2000=0.00
　　概率：0.0959
　　期望收益率：0.0000
　　投资方差：(0.00-0.0925) ２×0.0925-0.0008
　　
　　（4）总收益：$1840
　　收益率：(1940-2000)/2000=-0.08
　　概率：　0.125
　　期望收益率：-0.0098
　　投资方差：　(-0.08-0.0925) ２×0.1225=0.00036
　　期望收益率：Xa=0.0925　投资方差：σa2=0.0065
　　
　　从上表可知，方案二的期望效用Ui(a)=2Xa-σa2=2×0.0925-0.00965=0.1785
　　此方案一投资单股时甲的期望效用（0.1740）高，因而甲将选择方案二投资证券组合。
　　由此可见，在期望收益率相同（0.0925）的情况下，投资者愿意接受风险更低的投资方案，即投资者能通过组合多样化来降低风险。如果无交易费用的话，购买股种越多，风险越小。因为，个别公司因素的实现往往会由于多种证券而相互抵消，从而使得市场因素成为影响组合风险的主要因素，这就是投资决策理论的精髓所在。
　　从投资者的决策行为中，我们发现，无论投资者个人对风险的态度如何，他都需要有助于评估证券期望收益和风险的信息。即会计信息从质和量上都应该保证能够提供有关风险和收益的信息，这就对财务报告目标和会计信息质量产生了深远影响。
　　
　　二、对财务会计的启示
　　
　　（一）对财务报告目标的影响
　　
　　从前面的例子中，我们可以看出，投资者是根据当期财务报告信息来不断修正其对公司盈利能力的概率判断，从而选择满足最大期望效用的买和卖的决策行为，从这一意义上说，财务报告对决策者是有用的。这种观点已被世界各国职业会计界所广泛接受。例如美国财务会计准则委员会（Financial Accounting Standards Board，简称FASB）的财务会计概念公告（Statement of Financial Accounting Concepts，简称CFAC）第一号（SFAC1，1978）指出，“财务报告的首要目标是为现有和潜在的投资者、债权人以及其他使用者提供作出理性投资、信贷及相似决策所需的有用信息”。在这里，FASB强调“理性”一词，这和投资决策理论的假设前提相一致，即那些选择最大期望效用的决策者，才被称为理性的。同时，此目标中认为

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