实 情 况， 采 用 不 同 的 证 券 税 收 政 策。 比 如， 在 证 券 市 场 发 展 初 期， 证 券 投 资 利 润 较 高， 投 机 性 也 较 强， 这 时 税 率 可 适 当 提 高， 而 不 致 于 产 生 大 的 负 面 作 用； 在 证 券 流 动 性 较 强 时， 征 收 证 券 交 易 税 就 不 致 于 妨 碍 资 本 流 动 以 至 影 响 资 源 合 理 配 置。

( 三) 我 国 当 前 的 证 券 市 场 尤 其 需 要 发 挥 证 券 税 收 维 护 社 会 公 平 的 功 能。

我 国 证 券 市 场 仍 是 一 个 不 成 熟 的 弱 效 市 场。 由 于 信 息 分 布 存 在 不 可 避 免 的 不 对 称 性， 不 同 投 资 者 在 证 券 交 易 中 所 处 的 地 位 和 条 件 不 同， 利 润 分 配 明 显 向 一 小 部 分 条 件 比 较 优 越、 信 息 渠 道 较 多 的 投 资 者 集 中。 同 时， 证 券 市 场 中 内 幕 交 易 仍 然 盛 行。 由 于 公 司 披 露 信 息 不 可 避 免 地 会 产 生 高 额 成 本( 包 括 招 来 对 手 的 竞 争 而 使 计 划 受 挫 等)， 使 上 市 公 司 在 某 项 计 划 初 期 不 可 能 总 是 及 时、 充 分 地 披 露 信 息， 从 而 给 内 幕 人 士 以 投 机 获 利 的 余 地。 近 年 来， 信 息 披 露 制 度 在 不 断 完 善， 但 由 于 这 一 工 作 本 身 的 执 行 难 度， 信 息 分 布 不 对 称 的 现 象 仍 然 广 泛 存 在。 我 们 可 以 看 到， 经 常 有 某 个 股 票 忽 然 连 日 大 涨， 等 到 公 司 发 布 公 告， 广 大 投 资 者 得 到 消 息 时， 股 价 早 已 到 位， 炒 作 者 早 已 借 机 出 货 了。 这 种 少 数 投 资 者 获 取 超 额 利 润， 而 大 多 数 投 资 者 微 利 或 亏 损 的 状 况， 正 迫 切 需 要 证 券 税 收 以 累 进 税 率 调 节 不 同 投 资 者 的 利 益， 发 挥 其 维 护 社 会 公 平 的 功 能。

以 我 国 的 经 验 来 看， 针 对 证 券 市 场 状 况 进 行 的 几 次 印 花 税 率 调 整， 取 得 了 较 好 的 效 果。 随 着 税 种 不 断 完 善， 税 率 和 税 收 政 策 不 断 合 理， 我 国 证 券 税 收 的 调 控 作 用 必 将 占 据 越 来 越 重 要 的 地 位。

我 国 证 券 税 收 的 发 展 与 完 善
证 券 税 收 功 能 的 缺 陷， 本 源 在 于 证 券 税 收 种 类 的 不 完 善 和 税 收 政 策 的 不 合 理。 我 国 证 券 税 收 的 发 展 方 向， 应 是 在 继 续 保 持 其 增 加 财 政 收 入 和 控 制 交 易 频 率 的 功 能 基 础 上， 着 重 挖 掘 其 目 前 有 所 欠 缺 的 调 节 资 金 流 向 和 维 护 社 会 公 平 两 大 功 能。 而 要 做 到 这 一 点， 就 应 从 以 下 几 方 面 对 我 国 证 券 税 收 进 行 建 设：

( 一) 对 不 同 种 类 的 证 券 建 立 一 套 结 构 完 整、 合 理 的 税 收 体 系。

一 般 而 言， 针 对 股 票 的 证 券 交 易 税 比 针 对 债 券 的 证 券 交 易 税 高。 台 湾 的 证 券 交 易 税 中， 股 票 适 用0.6 ％ 的 税 率， 债 券 适 用0.1 ％ 的 税 率。 日 本 的 差 别 税 率 规 定 更 详 细， 分 为 两 档 三 类。

我 国 要 完 善 证 券 税 收 体 系， 应 适 时 将 国 债、 金 融 债 券、 基 金、 法 人 股、 期 货 交 易 纳 入 税 收 政 策 之 中。 对 于 国 债， 可 继 续 采 用 免 税 或 征 收 较 低 税 率 这 既 与 现 行 政 策 衔 接， 也 符 合 国 际 上 通 行 的 做 法。 金 融 债 券 应 视 同 企 业 债 券 一 并 征 税， 基 金 也 应 纳 入 税 收 政 策 之 中， 对 基 金 交 易 征 收 交 易 印 花 税， 但 为 了 与 现 行 政 策 衔 接， 可 采 用 较 低 税 率。 对 于 法 人 股 征 税， 这 一 问 题 本 身 并 不 复 杂， 关 键 在 于 现 有 的 大 多 数 法 人 股 因 没 有 公 开 买 卖 市
场， 难 以 确 定 其 股 票 价 格， 而 且 为 了 逃 税， 其 转 让 价 格 往 往 偏 低。 对 此 可 借 鉴 台 湾 的 做 法， 台 湾 税 法 规 定， 对 于 未 公 开 上 市 的 公 司 股 票， 其 成 交 价 格 由 稽 征 机 关 根 据 该 公 司 资 产 净 值 估 定。 如 果 股 票 成 交 价 格 显 着 低 于 每 股 净 资 产 值， 那 么 稽 征 机 关 有 权 以" 显 着 不 相 当" 为 由 对 其 课 征 税 率 较 高 的 赠 与 税。

( 二) 在 适 当 时 候 逐 步 实 现 证 券 税 收 的 重 心 转 移。

前 面 已 经 说 过， 我 国 证 券 税 收 是 以 间 接 税( 流 转 税) 为 主 的 税 制， 直 接 税( 所 得 课 税 与 财 产 课 税) 居 次 要 地 位， 从 而 使 证 券 税 收 的 重 要 功 能--- 维 护 社 会 公 平 未 得 到 充 分 体 现。 统 计 表 明， 发 达 国 家 和 发 展 中

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